Азиатский кризис 1997 года: причины и последствия

К тому времени когда кризис набрал силу, большая часть финансовых организаций и корпораций в затронутых им странах обанкротилась. Тогда,чтобы предотвратить коллапс мировой экономики, центральные банки началипроводить беспрецедентную политику количественного смягчения. Это спасло мир от депрессии, но создало новую проблему– зависимость от дешевых кредитов. Бангкок, Джакарта, Сеул – ещё вчера эти города были символами “азиатского экономического чуда”.

Долговой азиатский кризис

– “Он показал, что финансоваястабильность так же важна для экономического роста, как и контроль надинфляцией”. Если крах компании Южных морей был локальным британским кошмаром, то паника 1825 года сделала мировые финансовые кризисы проблемой всей планеты. Это событие не только потрясло основы британской экономики, но и отозвалось эхом по всему миру, от Южной Америки до Российской империи. Итак, пристегните ремни – мы отправляемся в захватывающее путешествие через мировые финансовые кризисы.

К середине 1998 года процентные ставки на денежных рынках начали приближаться к докризисным уровням, и стали опускаться сначала ставки на депозиты, а потом и ставки на кредиты. К сентябрю 1999 года ставки на денежных рынках приблизились к самым низким уровням за десятилетие. В этих обстоятельствах изменение настроения рынка могло привести и привело к порочному кругу понижения курса национальной валюты, неплатежеспособности и оттоку капитала, который трудно было остановить. После девальвации бата цепная реакция в регионе была стремительной, поскольку, по мнению кредиторов, в других странах существовали аналогичные недостатки, которые вызывали сомнения в кредитоспособности.

Крах доткомов 2000 года: уроки технологического пузыря

• “Пандемия создала экономику К-образноговосстановления”, – говорит Нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц.
• Азиатский кризис 1997–1998 годов – финансовый кризис, вызвавший падение курсов национальных валют многих стран Юго-Восточной Азии, банкротство банков и общую стагнацию азиатской экономики в конце 1990-х годов.
• “Мы находимся между Сциллой инфляции и Харибдойдолгового кризиса”, – отмечает Эльвира Набиуллина, глава Банка России.
• Последние виды контроля были заменены в феврале 1999 года на систему постепенных сборов за вывоз, и в сентябре 1999 года были дополнительно смягчены.
• Кроме того, в основе программы лежала реформа банковского сектора в сочетании с реструктуризацией корпораций, эффективной системой банкротства, дерегулированием, приватизацией и совершенствованием управления.
• Власти проделали большую работу по укреплению институциональной базы, в том числе путем реформы закона о банкротстве, процедур лишения права выкупа заложенного имущества и ограничений на иностранные инвестиции.

Обменные курсы начали восстанавливаться, и к середине 1998 года процентные ставки понизились до уровней, существовавших до кризиса. Затем, в середине 1998 года, в Корее, а потом и в других странах началось оживление экономической деятельности. Однажды начавшись, подъем был неожиданно сильным, особенно в Корее, где экономический рост, в целом, достиг 10,75 процентов в 1999 году. Он был обусловлен восстановлением частного внутреннего спроса, резкое сокращение которого и привело к экономическому спаду. В определенной степени события 1997 года в Азии повлияли и на другие рынки, в том числе на российский, где через год также произошел финансовый кризис. В середине последнего десятилетия XX века страны региона, включая Таиланд, Филиппины, Малайзию, Индонезию, Южную Корею, переживали период бурного экономического роста.

МВФ совместно с другими наблюдателями не предвидел глубокого спада, который произошел. В данном случае ВВП Кореи снизился на 7 процентов в 1998 году, Таиланда — на 6 процентов, а Индонезии — на 14 процентов. Прогнозировать кризисы не лучшая идея, но нужно быть к ним готовым.

• Рост процентных ставок в мире можетпривести к оттоку капитала с развивающихся рынков, включая Россию.
• Для России, пережившей свой собственный кризис в 1998 году,уроки 1997 года остаются актуальными.
• Нерешенные проблемы управления ключевыми организациями проявились в скандале с Банком Бали и вместе с другими факторами привели к приостановке выполнения программы МВФ в сентябре 1999 года.
• Необходимость реструктуризации корпоративного долга, включая создание жизнеспособных механизмов отработки, также рассматривалась как важнейшая составляющая восстановления надежности финансовой системы.
• Мировые финансовые кризисы с этого времени стали бушевать еще сильнее.

V. Первые результаты и оценка выполнения поддерживаемых МВФ программ

Это было революционное решение для страны, традиционно с подозрениемотносившейся к идее центрального банка. И тут на сцену вышел человек, которому суждено было стать героем этой финансовой драмы – Джон Пирпонт Морган. Этот титан Уолл-стрит взял на себя роль кризисного менеджера в отсутствие центрального банка.

IV. Структурные реформы были стержнем программ

“История не повторяется, но она рифмуется”, –писал Марк Твен. И действительно, изучая Великую депрессию, мы не можем непроводить параллели с современными кризисами. Онаизменила отношение людей к сбережениям, риску, роли государства в экономике.Появилось целое поколение, отмеченное психологической травмой кризиса.

Обучающие курсы

Структурные реформы занимали более важное место, чем в типичных программах МВФ. Подробные элементы этих реформ были сформулированы совместно с властями каждой азиатский финансовый кризис страны, а также со Всемирным банком и Азиатским банком развития. Исходя из этого предположения прогнозировалось замедление роста, который, тем не менее, должен был оставаться положительным.

Банки закрываются один за другим, биржа на грани коллапса, а толпы вкладчиков штурмуют финансовые учреждения. Эта драматическая сцена, получившая название “Паника 1907 года“, не только потрясла основы американской экономики, но и проложила путь к созданию Федеральной резервной системы – центрального банка США. Для сегодняшней России уроки 1825 года особенно актуальны. Вмире, где финансовые потрясения могут мгновенно перекинуться с одногоконтинента на другой, понимание механизмов международных кризисов становитсяключевым навыком для инвесторов, финансистов и политиков. В Британииона привела к пересмотру банковского законодательства и созданию новыхмеханизмов финансового регулирования.

Куда докатился азиатский кризис

И действительно, это был не просто экономический спад – это былоглобальное закрытие целых секторов экономики по медицинским соображениям. В конечном счете, может быть, главный урок кризиса 2008 годазаключается в том, что в мире финансов нет ничего по-настоящему нового.Жадность и страх, бум и спад – эти вечные спутники рынков никуда не делись. Ипока мы не научимся по-настоящему учиться на ошибках прошлого, риск повторенияподобных кризисов будет оставаться реальным. Для России, пережившей свой собственный кризис в 1998 году,уроки 1997 года остаются актуальными. В мире, где капитал может мгновенноперетекать через границы, а новости распространяются со скоростью света,понимание механизмов глобальных кризисов становится ключевым навыком дляинвесторов и политиков. “Азиатские тигры” – так называли быстрорастущиеэкономики региона – оказались в ловушке собственного успеха.